Версия для печати

Образовательный семинар

Финансирование инновационных проектов

Программа семинара

Первый день семинара (8 часов)

0. Открытие, представление...

1. Инновационный бизнес. Введение, определения.

• Инновационный процесс.
• Инновации, их роль в развитии общества и экономики. 

2. Основные пути финансирования инновационных проектов.

• Личное финансирование.
• Государственное финансирование инновационных проектов на стадии старта на примере государственных программ SBIR (США) и СТАРТ, ТЕМП (Россия). Основные принципы работы программ, объемы финансирования, условия контроля, требования к проектам.
• Финансирование инновационных проектов бизнес-ангелами. Сети бизнес-ангелов. Способы работы, объемы финансирования, требования к проектам.
• Финансирование стратегическими и венчурными инвесторами. Основные различия, преимущества и недостатки финансирования стратегическими партнерами и венчурными инвесторами.
• Заемное финансирование инвесторами.

3. Венчурное финансирование.

• Роль венчурного финансирования в развитии традиционных и новых отраслей промышленности и новых компаний.
• История развития венчурного финансирования в мире.
• Создание управляющей компании и венчурного фонда.
• Как зарабатывает венчурный фонд.
• Принципы и организация работы венчурного фонда.
• Создание фонда.
• Организация потока дел.
• Анализ проектов, due diligence.
• Совершение сделок.
• Роль диверсификации.
• Послеинвестиционное управление.
• Выход из бизнеса.
• Основные ассоциации венчурного бизнеса.
• Проекты, которые финансируют венчурные фонды.
• Виды проектов.
• Требования к проектам.
• Требования к бизнес-планам и командам проектов.
• Кто инвестирует венчурные фонды.

4. Экспертиза инновационных проектов.

• Что нужно изучить в инновационном проекте. 
  • Состояние, история развития разработки.
  • Существо продукта проекта.
  • Патентная новизна и чистота, принадлежность интеллектуальной собственности.
  • Защита интеллектуальной собственности, сегодняшнее состояние и стратегия работы в будущем.
  • Авторы разработки и ее владельцы, опыт работы.
  • Команда, состав, полнота, средства сохранения и развития команды.
  • Рынок продукта проекта.
  • Бизнес-модель проекта, планы реализации бизнес-модели.
  • Прогноз потока денежных средств.
  • Инвестиционный меморандум.
  • Основные параметры для сравнения проектов.
• Как исследовать проект.
  • Кабинетное изучение материалов (бизнес-план, инвестиционное предложение, анализ патентной информации, публикаций).
  • Кабинетное уточнение материалов (дополнительное патентное исследование, исследование рынка).
  • Исследование экспертами (техническая экспертиза при необходимости, экспертное заключение о рынке).
  • Исследование на месте - знакомство с командой, продуктом, организацией работы.
  • Заказ исследования рынка.
  • Изучение юридической истории создания продукта и причастности к его созданию третьих лиц.
  • Анализ качества проекта (нет ли лучших решений).
  • Оценка бизнеса проекта.

5. Техника подготовки инновационных поектов.

• Подготовка проекта на бумаге.
• Описание команды проекта (или предприятия, его реализующего)
• Описание существа проекта, его технической части (описание продукта) в нескольких вариантах - на языке, понятном для неспециалиста в профессиональной области проекта, и на языке, понятном специалисту, но без секретов и технических подробностей, полное техническое описание, включая ноу-хау.
• Описание рынка продукта проекта в максимальной мере доказательное, а не прогнозно-декларативное.
• Финансовый анализ проекта, включая анализ чувствительности (устойчивости).
• Описание планов реализации проекта.
• Организационный (кадры, юридическое обеспечение).
• Производственный.
• Маркетинговый.
• Управление рисками.
• Анаиз рисков, их вероятности, возможных финансовых потерь.
• План мероприятий по недопущению опасных событий.
• План мероприятий по преодолению последствий, реализовавшихся опасных событий.
• Оценка бизнеса (кратко).
• Подготовка резюме проекта.
• Подготовка инвестиционного предложения.
• Подготовка команд презентации, подготовка презентации, демонстрационных образцов, подготовка компании к посещению инвесторов.

Второй день семинара (8 часов)

6. Отбор инновационных проектов венчурными фондами

• Стратегия формирования портфеля проектов венчурным фондом.
• Основные параметры для сравнения проектов.
• Организация потока проектов.
• Организация анализа проектов и формализованная часть подготовки принятия решений.

7. Методы оценки стоимости компании

• Основные понятия оценки бизнеса.
• Субъекты и объекты оценки, особенности фирмы как объекта оценки.
• Необходимость и цели оценки.
• Стандарты.
• Виды стоимости при оценке и их связь с целями оценки.
• Связь между целями и методами оценки.
• Факторы, влияющие на стоимость.
• Принципы оценки бизнеса.
• Принципы, основанные на представлениях собственника.
• Принципы, связанные с эксплуатацией собственности.
• Принципы, обусловленные действием рыночной среды.
• Подходы и методы, используемые для оценки бизнеса (доходный, затратный и сравнительный подход).
• Методы доходного подхода к оценке компании.
• Метод капитализации прибыли.
• Метод дисконтированных денежных потоков.
• Выбор модели денежного потока.
• Длительность прогнозного периода.
• Ретроспективный анализ и прогноз расходов и выручки в будущем.
• Определение ставки дисконтирования.
• Модель средневзвешенной стоимости капитала.
• Модель кумулятивного построения.
• Статистические данные.
• Расчет стоимости компании в постпрогнозный период и в целом.
• Итоговые поправки в методе ДДП.
• Сравнительный подход к оценке компании.
• Общее описание подхода.
• Методы сравнительного подхода.
• Метод компании аналога.
• Метод рынка капитала.
• Метод сделок (продаж).
• Метод отраслевых коэффициентов.
• Основные элементы методов компаний аналогов, сделок, рынка капитала.
• Принципы выбора компаний аналогов.
• Ценовые мультипликаторы.
• Параметры ценовых мультипликаторов.
• Области применения мультипликаторов.
• Определение итоговой стоимости.
• Метод отраслевых коэффициентов.
• Затратный подход.
• Метод чистых активов.
• Метод скорректированной балансовой стоимости.
• Метод ликвидационной стоимости.
• Метод стоимости замещения.
• Метод стоимости воссоздания.
• Примеры оценок.
• Оценка стоимости недвижимого имущества.
• Оценка стоимости машин и оборудования.
• Оценка стоимости нематериальных активов.
• Оценка стоимости финансовых вложений.
• Оценка стоимости пакетов акций (контрольных и неконтрольных).
• Оценка стоимости неконтрольных пакетов.
• Премии за контроль, скидки.
• Оценка итоговой стоимости.
• Отчет об оценке стоимости компании.

8. Оценка проектов

• Срок окупаемости.
• Чистая текущая стоимость доходов.
• Ставка доходности проекта (коэффициент рентабельности0.
• Внутренняя норма рентабельности (доходности).
• Модифицированная норма рентабельности (доходности).
• Ставка доходности финансового менеджмента.

Третий день семинара (4 часа)

9. Оценки бизнеса при венчурном финансировании

• IRR - базовый показатель оценки при венчурном финансировании.
• Расчет IRR, использование IRR.
• Первый Чикагский метод.
• Условный метод для молодых компаний.
• Метод "хоккейной клюшки".
• Предварительная и постинвестиционная стоимости компании.
• Подготовка предприятия к IPO.
• О применяемых методах оценки.
• Анализ условий и выбор бирж для первичного размещения акций.
• Подготовка собственно предприятия (проекта), проверка его прозрачности, соответствия условиям размещения, ...
• Выбор андерайтера.
• Подготовка инвестиционного меморандума.
• Организация роуд-шоу.
• Примеры продаж на рынке IPO.